Monaco Online

Todo tipo de investimento disponível no mercado e que seja regulamentado é obrigado a possuir um prospecto, que deverá ser lido por você antes fazer o investimento.

Isso vale para fundos de investimento, IPO’s, debêntures, fundos imobiliários, etc, e é no prospecto que você vai encontrar as informações necessárias para decidir melhor se o investimento é adequado para você ou não.

Nesse artigo irei focar um pouco mais nos propectos usados em captações de empresas, como IPO’s ou lançamento de debêntures, mas pretendo abordar os prospectos de fundos de investimentos em outro tópico.

1 - Informações sobre a empresa

Procure no prospecto a parte que traz os dados da empresa. Veja por exemplo a data de fundação e a localização da sede.

Embora a CVM seja criteriosa com a documentação, é bom suspeitar de empresas com sede nas Bermudas, por exemplo. Esse foi o caso da Agrenco, que deu bom prejuízo aos investidores.

Um dia desses estava lendo um prospecto de uma empresa com sede em Luxemburgo. Já não havia gostado e gostei menos ainda quando havia um alerta de que a empresa poderia não seguir os padrões contábeis brasileiros, e sim os de Luxemburo, e que isso poderia vir a dificultar a análise dos resultados.

Apesar de não ser uma regra recusar-se a investir em uma empresa com sede no exterior é bom que você ao menos saiba que ela não é daqui.

2 - Regime de colocação

Veja qual é o regime de colocação que está sendo utilizado na oferta de ações ou de debêntures. Há normalmente 2 tipos: garantia firme e melhores esforços.

Nas colocações do tipo garantia firme os bancos coordenadores se comprometem a comprar, pelo preço do bookbuilding, todas as ações que não vierem a ser vendidas no mercado.

Na prática a empresa já vai receber todo o dinheiro esperado. A única coisa que falta é saber se a ação sairá por R$ 10 ou R$ 15 e se ela vai receber R$ 1 bi ou R$  1,5 bi.

Já no regime de colocação do tipo melhores esforços os coordenadores apenas garantem aplicar os melhores esforços na venda dos papéis ao mercado. Com isso a empresa pode vir a captar menos do que o esperado se todas as ações não forem vendidas.

Há alguns casos raros de um tipo misto de colocação, onde os coordenadores se comprometem a comprar as ações não vendidas caso sejam vendidas no mínimo 70%, por exemplo. Mas esse caso é mais difícil de acontecer.

Embora a colocação por garantia firme seja a ideal, ela pode não ser usada caso a empresa tenha “certeza” de que consiguirá vender todas as ações. Com isso o custo de colocação junto ao coordenador será menor.

Imagine que a Petrobrás resolva ofertar ações. Ela provalmente não vai precisar contratar uma garantia firme dos coordenadores pois ela com certeza vai conseguir vender tudo. Logo, analise cada caso de maneira isolada.

3 - Emissão primária ou secundária

Em casos de emissão primária você vai comprar os papéis diretamente da empresa e o dinheiro vai cair no caixa dela. É o caso dos IPO’s ou Oferta Pública Inicial.

No caso de emissões secundárias você estará comprando os papéis de algum acionista que já as possui e o dinheiro irá para o bolso dele.

Emissões primárias são as preferidas por nós investidores, mas não devemos generalizar. Caso o Bradesco resolva vender sua participação na Vale (oferta secundária) pode ser uma boa oportunidade de entrarmos em uma empresa bem conceituada.

Um outro caso de oferta secundária foi o caso onde o Citi vendeu boa parte de suas ações da Redecard. Ele fez isso devido à crise financeira de 2008 e precisava de dinheiro em caixa.

4 -  Relações com o coordenador líder

É sempre bom conferir a relação da empresa com o banco que está coordenando a oferta. O banco não precisa ser um estranho para a empresa, mas também não é interessante que a empresa tenha um relação suspeita com ele.

Leia e veja há algo aparentemente estranho.

5 - Destino dos recursos

Esta parte diz o que será feito com dinheiro que será captado. Isso é um compromentimento da empresa e pode vir a ser cobrado pelos investidores no futuro.

O ideal é encontrar aqui algo do tipo “80% será usado para a expansão do negócio, 10% para o pagamento de dívidas e o 10% para fluxo de caixa”.

Mas também pode estar escrito algo do tipo: “todo o dinheiro irá para o meu bolso e eu farei o que quiser com ele”.

6 - Fatores de risco

Esta seção traz vários alertas sobre os riscos que podem afetar a empresa. Ela serve para que você possa analisar se o seu perfil se adequa ao perfil da empresa.

Já escrevi um post há algum tempo falando um pouco sobre isso e para completar gostaria apenas de dizer para que você verifique se a empresa possui algum processo em andamento na justiça. Caso haja algo relevante ele estará no prospecto.

Imagine que uma empresa utilize uma determinada tecnologia e que ela esteja sendo processada por alguém que diz ter a patente daquilo e que ela terá que pagar milhões ou até mesmo deixar de usá-la. Isso pode ser um problema.

Só para ilustrar, no prospecto do IPO da Bovespa constava a ação que o investidor Naji Nahas move contra ela e no qual pede R$ 10 bi. Me parece que ele perdeu em primeira e segunda instâncias, mas ainda pode recorrer…

7 - Números da empresa

Por fim, analise alguns números da empresa para ter noção se o negócio é bom ou não.

Como sugestão recomendo que você leia este, este, este e este artigo sobre análise de balanços. E para fazer umas contas mais fácilmente recomendo que você aprenda a regra dos 72.

8 - Agenda

Após encontrar uma empresa atraente, por um bom preço e com risco adequado ao seu perfil, não me vá deixar escapá-la pois você esqueceu da data-limite para fazer a reserva.

Leia a agenda e veja até que dia você pode fazer o pedido, que dia precisa depositar o dinheiro e que dia começa a negociação, no caso das ações.

Conclusão

Caso você siga estas dicas você já passará a compreender bem melhor os aspectos envolvidos na captação de recursos da empresa.

O objetivo não é criar regras do tipo A é bom e B é ruim, mas seguindo estas dicas você terá a real noção onde está entrando.

Com isso acredito que fica bem mais fácil tomar uma decisão e você terá menos chance de cair em ciladas ou mesmo de fazer investimentos em empresas que não combinem com o seu perfil.

 Del.icio.us

This entry was posted on Wednesday, December 2nd, 2009 at 8:15 pm and is filed under análise fundamentalista, bovespa, entenda, investimentos, opinião. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.